“Los costes de la construcción en España se han incrementado significativamente desde enero de 2021, un alza que se inició por la fuerte reactivación de la demanda global ante la reapertura de la economía tras la pandemia, pero que se acentuó con el estallido de la guerra en Ucrania”. Con esta frase comienza un extenso análisis elaborado por CaixaBankResearch que vamos a resumir para hablarte sobre ventas inmobiliarias: tendencias en los costes de la construcción en España.
Tal y como detalla el informe, al que ha tenido acceso cierredeventas, en los últimos meses, sin embargo, el precio de los metales industriales en los mercados internacionales ha descendido de forma marcada y los mercados de futuros apuntan a una cierta estabilización de las cotizaciones. En este contexto, es de esperar que los costes de los materiales de la construcción en España se moderen en 2023.
Y es que 2022 ha sido un año especialmente volátil para las materias primas. Desde la guerra en Ucrania y la crisis energética, pasando por la fuerte subida del dólar, hasta la reciente desaceleración del crecimiento en China y las perspectivas globales de enfriamiento económico, una serie de eventos han afectado en mayor o menor medida al precio de las materias primas a lo largo del año, incluidos los metales industriales. Una breve ojeada a algunos de los índices de metales de referencia en los mercados internacionales basta para apreciarlo.
Por ejemplo, el London Metal Exchange Index (LME), un índice comúnmente utilizado como referencia internacional, subió un 53% entre enero del 2021 y abril del 2022, tras el inicio de la guerra en Ucrania. Desde entonces, el precio ha bajado, a pesar de que sigue aún un 28% por encima de sus niveles prepandemia.
Impacto en los costes la construcción en España
En este contexto de presión bajista sobre los precios de los metales industriales internacionales, una pregunta natural que se hace el informe es, ¿tendrá esto un impacto en los costes de construcción en España? Si es así, ¿cuándo lo veremos? Para arrojar luz a esta cuestión, CaixaBankResearn ha desarrollado un modelo econométrico de series temporales que permite analizar cómo los precios de los metales industriales en los mercados internacionales afectan a los costes de construcción en España.
Para poder proyectar cómo pueden evolucionar los costes de construcción en España en 2023, usamos los precios del mercado de futuros del LME. Según la curva de futuros de mediados del mes de noviembre de 2022, los inversores descuentan que los metales caerán levemente en diciembre y se mantendrán estables durante el 2023. En consonancia con la evolución de los futuros del LME, nuestro modelo26 prevé que el acero, el hormigón, la madera y el cemento también experimenten un descenso en 2023 (véase el siguiente gráfico), que sería moderado en el caso de la madera (2%) y más pronunciado en el caso del acero (23%), según nuestras estimaciones.
La diferencia entre la bajada del acero y la madera se debe a que el acero correlaciona más con el ciclo del mercado inmobiliario, que se encuentra en una fase de moderación. Asimismo, el acero repuntó mucho más, en parte por la mayor exposición al conflicto de Ucrania (Rusia es uno de los mayores exportadores de acero). La madera, en cambio, no sufre esta exposición.
Evolución del precio de los materiales sobre el coste de la construcción
A continuación, el informe analiza el efecto que tendría la evolución del precio de los distintos materiales sobre el coste total de la construcción residencial. Para ello usa, de nuevo, un modelo de series temporales que captura la persistencia del coste de la construcción y la evolución de los precios del cemento, hormigón, acero y madera junto con sus proyecciones obtenidas a partir de los futuros del LME. De forma paralela, con fines ilustrativos, simulamos dos escenarios alternativos que podrían mover el coste de la construcción en direcciones opuestas.
Por otra parte, en un escenario de precios altos, el coste de construcción se mantendría en niveles altos en 2023, con un crecimiento del 1% interanual. Finalmente, los resultados del modelo que simula precios más bajos (retorno al nivel de 2019 a mediados de 2024) nos adelantan una tendencia similar a la del escenario central, pero con un descenso algo más marcado. En este caso, se registrarían variaciones interanuales negativas desde marzo de 2023 y, en el promedio del año 2023, los precios estarían un 7% por debajo del nivel de 2022.
Finalmente, este informe estima que los costes de la construcción en España podrían descender en 2023, si bien convergerían a unos precios aún un 15% superiores a sus valores previos a la crisis. Con todo, la situación económica y geopolítica es tan incierta que hay numerosos riesgos al alza y a la baja que podrían materializarse dependiendo de la senda de recuperación China, la evolución de su mercado inmobiliario y otros factores geopolíticos relacionados con la guerra en Ucrania.